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今日消息：罗永浩的 AR 创业项目已经完成天使融资，总金额 4 亿元，领投方为美团。

自今年 6 月以来，罗永浩创办 AR 科技公司 "Thin Red Line"，在融资的起点上，属于完全的高举高打。

首选是估值奇高。融资之初，罗永浩估值报价 20 亿元，但历经一波三折后，目前跌至 10 亿 -15 亿元。但即便如此，也已经属于 " 超高估值 "。

从一级市场看，明明是一家天使轮公司，起步估值就冲到了 CD 轮甚至 Pre-IPO 轮；从二级市场看，以科创板 25 家公司作参考，一家市值 10 亿的公司，净利润至少要达 2000 万元。

其次就是融资金额奇高：起步就是 4 亿元。

"Thin Red Line" 到底是做什么的，怎么这么值钱？

据罗永浩公开披露，公司业务定位为 "AR 界的苹果 "：在 AR 时代，抢先做出一个 2007 年的 iPhone+iOS 的东西。这里面包含 2 个重磅产品：一个是硬件（AR 硬件），比如眼镜；一个是 AR 系统，类似于手机的操作系统。

从先后顺序看，罗永浩会先做系统，再做硬件（5 年后）。参考手机行业，这两个赛道任意一个产品做成，都可能冲刺万亿市值（参照苹果、谷歌市值）。

创业成败有两个核心问题：一，这是不是个机会；二，这是不是你的机会。

从罗永浩过往的创业履历看，他的成败与第二个问题关系更大。也就是说，罗永浩能否做成，得看他是在和谁竞争。

做锤子手机，罗永浩在机会判断上是准确的：2010-2016 年是互联网手机风起云涌的时代，小米、锤子、小辣椒、大可乐……

但他失败了，核心原因之一：他在竞争上碰到了雷军。罗永浩也是一位超级创业者，但在团队组建、供应链、商业化等问题上，他比雷军弱。

因此，互联网手机风起云涌了 5-6 年，最终只剩下 1 个赢家——那就是小米，每年吃掉手机行业 1000 亿元的市场份额（2017 年）。而 2016 年，锤子手机的营收仅为 8.09 亿元——完全失去了打败雷军的机会。

铅笔道认为，罗永浩此次创业也一样：最终结局如何，取决于他的竞争对手。

先从短期看：未来 5 年，罗永浩的竞争对手是谁？做 AR 系统的一切公司。

AR 系统赛道目前的竞争格局如何？

罗永浩打了一个错位竞争，降低了竞争压力。任何产业的发展规律都是 " 硬件先行 "，铅笔道发现：在 AR 产业，多数巨头的策略还是 " 先硬件后软件 "。

在 AR 系统领域，国内的强力竞争者还未浮出水面。罗永浩此前披露，目前全球范围内，全情投入做 AR 的都是 100-200 人的团队。而他的应对策略是：组建一个几百或千人团队，研发个 3-5 年。如此一来，即便大企业警觉，也要安排数千甚至上万人抄袭至少 1 年。

参考手机系统的竞争对手，罗永浩将面临几重压力：一，竞争对手大概率是巨头；二，竞争是全球范围的：不仅是国内巨头，还有国外巨头。

在国内，公然进军 AR 系统的巨头很少；在融资的中小企业里，主做 AR 系统的几乎没有——但这并不意味着没有潜在对手。

铅笔道认为：AR 系统的潜在巨头有几类。

势力一：传统手机系统巨头。

在独立手机系统赛道，国内的唯一主流玩家是华为，产品是 "Harmony"。其余玩家多为半成品系统开发者（基于安卓开源），比如小米、锤子、联想等。

作为前一代产品的参与者，他们定会想办法搭乘 " 第二曲线 "，开发 AR 系统。

势力二：传统手机硬件巨头。

多数开发系统的玩家，初衷都是基于硬件。比如苹果，iOS 就是给 iPhone 设计的。基于此逻辑，AR 系统必将是手机品牌必争之地，比如小米、OPPO、vivo 等。

势力三：新 AR 硬件及新系统玩家。

2022 年 Q3，国内 AR 硬件市场份额 TOP5 分别为 Nreal（34.5%），雷鸟创新（28.6%）、Rokid（24.4%）、米家（8.5%）、INMO（4%）。

但目前看，这些新势力还无法对罗永浩产生绝对威胁。首先是销量、用户量小——就今年 Q3 而言，据易观分析师观点，全国的硬件销量仅几万台。

其次是企业规模还未长成——排名第一的 Nreal 处于 C+ 轮，公开的总融资额超过 20 亿。这个钱数，与罗永浩相差并不远（毕竟天使就 4 亿）。并且 Nreal 的融资里，大部分是花在了硬件上，而非系统上。

势力四：" 超级 APP" 巨头。

操作系统的上游是硬件，下游是应用，应用里的第一梯队玩家便是 " 超级 APP"。他们不做系统，但胜似系统，吃掉了系统 80% 以上的流量，比如微信（活跃用户破 12 亿），比如抖音（活跃用户破 8 亿）。

这里指的主要玩家就是腾讯、抖音集团。

他们现在已经开始抢占硬件入口：抖音集团 90 亿元并购了 Pico，腾讯原计划 30 亿美元并购黑鲨手机（已经暂停）。想必未来不久，他们就会腾出手来做系统。

综上而言，罗永浩的国内竞争压力巨大。

铅笔道认为，与锤子手机相比，罗永浩此次创业有优势有劣势：优势是进场时机合适，他基本是国内第一个 All in 系统的玩家；劣势是竞争对手更强大，里面不止一个雷军，而是有 N 个超级雷军。

此处还未例举国外竞争巨头。据易观 AR 报告，国外 AR 系统的水上玩家已经出现：微软与谷歌。微软的 AR 系统包括 Windows 10 Holographic、Windows Core OS；据 Upload VR 报道，谷歌在去年 12 月便爆出正开发 AR 系统。

铅笔道认为，罗永浩未来只有两个机会：

第一个机会是：快出做出一款 AR 开源系统，并迅速烧钱圈用户，以此为势能 " 逼迫 " 硬件厂商使用。

第二个机会是：做出一款拥有超高体验的 AR 设备，然后为之设计一款超高体验的 AR 系统。

但综合罗永浩 " 先软后硬 " 的业务策略，第一个机会更适合他。

这个机会包含诸多重要节点，错失任何一个将万劫不复：一，第一个做出开源 AR 系统；二、开源系统里用户做到第一；三、最短的时间内搞定硬件厂商。

3 个超级节点，罗永浩一旦全部完成，就能一举冲刺万亿市值企业；一旦有任何闪失，可能会瞬间跌落至 " 比锤子惨 10 倍 " 的窘境中。

罗永浩今年 50 岁，这次创业，他的赌注可能是自己的一生。